一、体系基础：roe、PB、分红率。
“你在净资产附近买入的长期投资回报率就会接近这个公司的长期平均净资产收益率。如果一个公司的净资产收益率可以持续很高，即使你以高出净资产很多的价格买入，也会很快享受到净资产收益率。”
二、选股条件
1、定性：关注业绩长期的稳定性。也是保证净资产收益率能长期稳定。
（1）他的资产不是随着时间折旧，而是随着时间增值，越久越值钱。
（2）它的产品无论朝代如何更替还是社会发展到什么程度，都是被需要的。
（3）他可以依靠内生性增长，不需要再投入就可以实现长期稳定发展。
（4）经营历史太短的，没有历史参照的，就不要了，如果数据不错的，可以列入观察长期跟踪。
（5）我倾向于生意模式比较简单可以大概长期预期的公司，我一般不太分行业。但民营企业我一般又会特别慎重一点，最后真要下重手，心里总是有点忐忑。比如分众和嘉化这种还不错的公司。
（6）符合以上四条的，我大致可以定量了，列入长期观察，等待回报率合适的机会。有些公司我会时不时的念叨念叨。
（7）我目前不太奢望找一个当下很小不起眼，未来能发展壮大的优秀公司。我没那个慧眼，也不是业内人士。我最后的选择应该是各方面都比较稳妥，但长期收益率尚可的公司。而各方面都优秀的好公司，就只能心理阴暗地等它出现黑天鹅
如果业绩波动大，就要看下历史最低会到多少。有了最坏打算垫底，其他就不在话下。
2、定量：
（1）净资产收益率。因为这是决定我长期投资回报的重要参数。净资产收益率比较高的一般能达到15%以上的要重点关注，收益略低但股价接近净资产且分红较高的也可关注。
（2）总资产收益率。两者越接近越好。这不单是检验净资产收益率成色，也决定了该股的净资产收益率是否适用作投资长期回报率的参数。
（3）他的分红率要高。很多人担心小股东没决策权，赚了钱你又没分配权，把自己当股东不现实。所以我很看重分红率。
（4）负债率超过50%是个警戒线要仔细看下是咋回事，如果是靠长期高负债经营的一般就不要了。
（5）现金流不错。
PS：定量的标准：roe>15%；资产负债率<50%；分红率>30%；上市时间>5年；经营活动净现金流>净利润
最后，符合我的条件了，就要看下股价比净资产高出了多少。这决定了我拿到的股息率，以及，我多久可以真正开始以净资产收益率来得到投资回报。
三、最终选择
上述这些都看懂了后，得出的回报率比你目前目所能及的其他投资回报率高，就买入。看不懂的，也就有了：不懂不做。这一重要原则。

在股市里不停的寻找更好的标的，不停的轮换，我把这个比喻为浮在水面冲浪。

寻找一个可长期投资的股票，利用市场对它有误解的时候，重仓买入并长期持有，几年后买入成本沉没，每年分红回报越来越高，不到公司基本面发生本质变化或者特别高估一直持有。我把这比喻为在深海中潜水。

2008年我侥幸逃顶，当时自己沾沾自喜到处炫耀。为了保住自己的胜利成果，我把资金都买了信托理财。

上一贴我提到：我曾经和但斌一样......。有人说我是在踩但斌。

呵呵，我当年是许小年的粉丝，他的文章我一定仔细拜读并深刻领会的。我逃顶后，就耐心的等待四万亿暴雷。我坚信许小年预测2008年的四万亿救市一定会在未来的几年中暴雷，巨大的窟窿会让经济一地鸡毛，股市也会出现大幅的下跌，届时我就可以进场抄底了。

我当时的如意算盘里缺了一个重要的主角：具体的股票。我只是空洞的认为：当股市大跌时我就进场抄底。抄什么？完全没概念，到时再说。

这种假大空的思维就是：投资还没入门。

在等待抄底的五年里，我又仔细的思考，究竟什么样的企业值得长期投资？为什么有的股票长期“高估”？为什么有的企业长期“低估”？为什么有的企业不断发展壮大？为什么有的企业昙花一现？等等。

当我把注意力集中到企业的本质以后，我的关注点就会由以往的假大空转到具体的企业。

2013年我从新入市后，我就在想：十年后我就60岁了，我如果始终浮在水面冲浪，我的晚年生活就不得安宁，我的生活也会随股市的波动而波动，如果我的生活状态是这样，那我赚了钱也是失败。我这次的投资必须沉入海底潜水，海面的惊涛骇浪对我的生活不会有任何影响，让自己的晚年生活平静无精神压力。这也就成了我2013年后选股的主要因素。

如今，我每年的股票分红是2013年时投资总额的1.5倍，而且看架势还有不断增长的趋势。

我以前经常说股价跌我反而挺开心，很多人不理解，以为我是装通。
正好结合这两天的股市，我再聊聊。
其实，我说这话不是鹦鹉学舌，而是由自身情况决定的。

1. 我每年都有自由现金流流入(分红)。
2. 我没有判断短期股价波动的能力。
3. 因为第二条导致，我每一笔买入都不得不做长期持有的打算。
4. 投资盈利除了在二级市场赚差价一条路外，还有另一条:如果股价长期低迷，不断分红再买入导致的股权数增加依然可以赚钱(足够长的时间复利的威力)。

有了上面四条，再结合最近老窖的走势，就可以体会到我为什么说:股价跌我高兴了
前几天100块就可以买一股，到了今天，要150才能买一股了,
有人纳闷：你为什么不把100多买的股在160抛了，等下跌买更多呢?(因为第二条)
还有人纳闷，为什么不等再跌再买呢?为什么要今天买呢?因为在我眼里150以下都是低估区域，而我又没有预测股价波动的能力。
又有人困惑：如果老窖股价涨到500元不好吗?
我回答：当然好，如果未来十年老窨每股盈利能到20块，25倍估值，股价就可以到500块。如果短期股价涨到500块当然好，我可以抛出提前实现盈利。
那股价涨到500不是首先要涨到150、200块吗?为什么不希望股价涨?
因为在目前可见的时间内，基本面是不可能发生如此快速的变化。同时，正常情况下二级市场也不可能疯狂到给50倍估值。
所以，他未来的涨幅基本可以断定：都属无效波动。
这时就会出现这种情况：1，因为我持有很多老窖，老股价涨了，账户市值增大，心情就很好。但我不抛，所以，它就是个纸面富贵，没有任何意义(我又不需要股权质押)。而老一直维持低股价，我买入的股数就更多，持有公司的那一部分就更大，这是实实在在的。
有人又疑惑：你为什么不在100块把所有资金全买入？这又回到了第二条，因为我不知股价如何游动，所以我是把资金计划好，有点类似于定期买入。

我跟你讲，你一定不要陷在这里边儿，你知不知道你现在最大的问题就是你还年轻，你这个很多事儿你还是线性思维，它市场本来就是这样，它市场你不这样，它怎么赚钱呢？它就是这样的嘛。所以呢，就是当白酒好的时候，我们不预测白酒什么时候进入周期，也不管什么怎么样，我们做好准备，那么我的准备就是换到煤炭了嘛。是不是啊，那么煤炭高分红这几年，然后他现在估值又上来，白酒也下去了，那么就反向操作就完了嘛，你得利用它，而不是说这不合理那不合理，没有任何意义。

不要陷在里边儿，老是盯着某些不持有的股票，哎，都30倍市盈率了，怎么怎么怎么样，增长又这么慢，那负债又这么高，什么什么，你管它那个干嘛，你又没有，你管它呢，是不是。那市场它就是这样的吗。我们是不预测，但是要做好应对的准备，就是你出现任何情况我们都有应对，这个才是投资。

就是你一定要把自己的这个这个投资呢给它规划好啊，就是无论怎么样，我们都游刃有余。这个才是市场的赢家嘛，你否则你被市场牵着鼻子走，然后呢，这个那个不要说那些东西，那是弱者的表现，你知不知道我们要做强者。什么叫强者呢？就是市场无论怎么样，我们都都是赚钱的，你要以这个为目的，而不是去挑市场哪个地方错，那应该这个应该那个不应该。所以我不跟你讲嘛，很多人说我吹牛，我就说股市涨我能赚钱，股市跌我也能赚钱，它不涨不跌我拿分红我也赚钱。

心态呢，是一个表象，就是是一个结果，那么心态好不好是有原因的，你知不知道。如果我现在就是完全没有后手，看着股票跌，我完全没有后手儿，那我也心态不好啊，是不是，所以说呢，这个心态不是主要的心态，是因为之前。你这个部署有问题，才会引起心态的问题啊，这个心态是最终的一个结果，它不是原因，不是说因为我心态不好，所以造成我部署有问题。而是反过来，你这个战略部署有问题，最后造成心态不好。